法源法律網LawBank                       匯出時間:111.06.20

相關法條

銀行法(103.06.04)

第 25 條

銀行股票應為記名式。
同一人或同一關係人單獨、共同或合計持有同一銀行已發行有表決權股份
總數超過百分之五者,自持有之日起十日內,應向主管機關申報;持股超
過百分之五後累積增減逾一個百分點者,亦同。
同一人或同一關係人擬單獨、共同或合計持有同一銀行已發行有表決權股
份總數超過百分之十、百分之二十五或百分之五十者,均應分別事先向主
管機關申請核准。
第三人為同一人或同一關係人以信託、委任或其他契約、協議、授權等方
法持有股份者,應併計入同一關係人範圍。
本法中華民國九十七年十二月九日修正之條文施行前,同一人或同一關係
人單獨、共同或合計持有同一銀行已發行有表決權股份總數超過百分之五
而未超過百分之十五者,應自修正施行之日起六個月內向主管機關申報,
於該期限內向主管機關申報者,得維持申報時之持股比率。但原持股比率
超過百分之十者,於第一次擬增加持股時,應事先向主管機關申請核准。
同一人或同一關係人依第三項或前項但書規定申請核准應具備之適格條件
、應檢附之書件、擬取得股份之股數、目的、資金來源及其他應遵行事項
之辦法,由主管機關定之。
未依第二項、第三項或第五項規定向主管機關申報或經核准而持有銀行已
發行有表決權之股份者,其超過部分無表決權,並由主管機關命其於限期
內處分。
同一人或本人與配偶、未成年子女合計持有同一銀行已發行有表決權股份
總數百分之一以上者,應由本人通知銀行。

金融控股公司法(103.06.04)

第 16 條

金融機構轉換為金融控股公司時,同一人或同一關係人單獨、共同或合計
持有金融控股公司已發行有表決權股份總數超過百分之十者,應向主管機
關申報。
金融控股公司設立後,同一人或同一關係人單獨、共同或合計持有該金融
控股公司已發行有表決權股份總數超過百分之五者,應自持有之日起十日
內,向主管機關申報;持股超過百分之五後累積增減逾一個百分點者,亦
同。
金融控股公司設立後,同一人或同一關係人擬單獨、共同或合計持有該金
融控股公司已發行有表決權股份總數超過百分之十、百分之二十五或百分
之五十者,均應分別事先向主管機關申請核准。
第三人為同一人或同一關係人以信託、委任或其他契約、協議、授權等方
法持有股份者,應併計入同一關係人範圍。
同一人或同一關係人依第三項規定申請核准應具備之適格條件、應檢附之
書件、擬取得股份之股數、目的、資金來源、持有股票之出質情形、持股
數與其他重要事項變動之申報、公告及其他應遵行事項之辦法,由主管機
關定之。
同一人或同一關係人持有金融控股公司已發行有表決權股份總數超過百分
之十者,不得將其股票設定質權予金融控股公司之子公司。但於金融機構
轉換為金融控股公司之子公司前,所取得該金融控股公司股票之質權,在
原質權存續期限內,不在此限。
第一項所定之同一人或同一關係人,與第五項辦法所定之適格條件不符者
,得繼續持有該公司股份。但不得增加持股。
主管機關自第三項之申請書送達次日起十五個營業日內,未表示反對者,
視為已核准。
本法中華民國九十七年十二月三十日修正之條文施行前,同一人或同一關
係人單獨、共同或合計持有同一金融控股公司已發行有表決權股份總數超
過百分之五而未超過百分之十者,應自修正施行之日起六個月內向主管機
關申報。
未依第二項、前項規定向主管機關申報或未依第三項規定經核准而持有金
融控股公司已發行有表決權之股份者,其超過部分無表決權,並由主管機
關命其於限期內處分。

保險法(103.06.04)

第 139-1 條

同一人或同一關係人單獨、共同或合計持有同一保險公司已發行有表決權
股份總數超過百分之五者,自持有之日起十日內,應向主管機關申報;持
股超過百分之五後累積增減逾一個百分點者,亦同。
同一人或同一關係人擬單獨、共同或合計持有同一保險公司已發行有表決
權股份總數超過百分之十、百分之二十五或百分之五十者,均應分別事先
向主管機關申請核准。
第三人為同一人或同一關係人以信託、委任或其他契約、協議、授權等方
法持有股份者,應併計入同一關係人範圍。
中華民國九十九年十一月十二日修正之條文施行前,同一人或同一關係人
單獨、共同或合計持有同一保險公司已發行有表決權股份總數超過百分之
五者,應自施行之日起六個月內向主管機關申報。於申報後第一次擬增減
持股比率而增減後持股比率超過百分之十者,應事先向主管機關申請核准
;第二次以後之增減持股比率,依第一項及第二項規定辦理。
同一人或同一關係人依第二項或前項規定申請核准應具備之適格條件、應
檢附之書件、擬取得股份之股數、目的、資金來源、持有股票之出質情形
、持股數與其他重要事項變動之申報、公告及其他應遵行事項之辦法,由
主管機關定之。
未依第一項、第二項或第四項規定向主管機關申報或經核准而持有保險公
司已發行有表決權之股份者,其超過部分無表決權,並由主管機關命其於
限期內處分。
同一人或本人與配偶、未成年子女合計持有同一保險公司已發行有表決權
股份總數百分之一以上者,應由本人通知保險公司。

證券交易法(102.06.05)

第 22 條

有價證券之募集及發行,除政府債券或經主管機關核定之其他有價證券外
,非向主管機關申報生效後,不得為之。
已依本法發行股票之公司,於依公司法之規定發行新股時,除依第四十三
條之六第一項及第二項規定辦理者外,仍應依前項規定辦理。
出售所持有第六條第一項規定之有價證券或其價款繳納憑證、表明其權利
之證書或新股認購權利證書、新股權利證書,而公開招募者,準用第一項
規定。
依前三項規定申報生效應具備之條件、應檢附之書件、審核程序及其他應
遵行事項之準則,由主管機關定之。
前項準則有關外匯事項之規定,主管機關於訂定或修正時,應洽商中央銀
行同意。

第 25 條

公開發行股票之公司於登記後,應即將其董事、監察人、經理人及持有股
份超過股份總額百分之十之股東,所持有之本公司股票種類及股數,向主
管機關申報並公告之。
前項股票持有人,應於每月五日以前將上月份持有股數變動之情形,向公
司申報,公司應於每月十五日以前,彙總向主管機關申報。必要時,主管
機關得命令其公告之。
第二十二條之二第三項之規定,於計算前二項持有股數準用之。
第一項之股票經設定質權者,出質人應即通知公司;公司應於其質權設定
後五日內,將其出質情形,向主管機關申報並公告之。

第 43-1 條

任何人單獨或與他人共同取得任一公開發行公司已發行股份總額超過百分
之十之股份者,應於取得後十日內,向主管機關申報其取得股份之目的、
資金來源及主管機關所規定應行申報之事項;申報事項如有變動時,並隨
時補正之。
不經由有價證券集中交易市場或證券商營業處所,對非特定人為公開收購
公開發行公司之有價證券者,除左列情形外,應先向主管機關申報並公告
後,始得為之:
一、公開收購人預定公開收購數量,加計公開收購人與其關係人已取得公
    開發行公司有價證券總數,未超過該公開發行公司已發行有表決權股
    份總數百分之五。
二、公開收購人公開收購其持有已發行有表決權股份總數超過百分之五十
    之公司之有價證券。
三、其他符合主管機關所定事項。
任何人單獨或與他人共同預定取得公開發行公司已發行股份總額達一定比
例者,除符合一定條件外,應採公開收購方式為之。
依第二項規定收購有價證券之範圍、條件、期間、關係人及申報公告事項
與前項之一定比例及條件,由主管機關定之。

第 155 條

對於在證券交易所上市之有價證券,不得有下列各款之行為:
一、在集中交易市場委託買賣或申報買賣,業經成交而不履行交割,足以
    影響市場秩序。
二、(刪除)
三、意圖抬高或壓低集中交易市場某種有價證券之交易價格,與他人通謀
    ,以約定價格於自己出售,或購買有價證券時,使約定人同時為購買
    或出售之相對行為。
四、意圖抬高或壓低集中交易市場某種有價證券之交易價格,自行或以他
    人名義,對該有價證券,連續以高價買入或以低價賣出。
五、意圖造成集中交易市場某種有價證券交易活絡之表象,自行或以他人
    名義,連續委託買賣或申報買賣而相對成交。
六、意圖影響集中交易市場有價證券交易價格,而散布流言或不實資料。
七、直接或間接從事其他影響集中交易市場有價證券交易價格之操縱行為
    。
前項規定,於證券商營業處所買賣有價證券準用之。
違反前二項規定者,對於善意買入或賣出有價證券之人所受之損害,應負
賠償責任。
第二十條第四項規定,於前項準用之。

第 157-1 條

下列各款之人,實際知悉發行股票公司有重大影響其股票價格之消息時,
在該消息明確後,未公開前或公開後十八小時內,不得對該公司之上市或
在證券商營業處所買賣之股票或其他具有股權性質之有價證券,自行或以
他人名義買入或賣出:
一、該公司之董事、監察人、經理人及依公司法第二十七條第一項規定受
    指定代表行使職務之自然人。
二、持有該公司之股份超過百分之十之股東。
三、基於職業或控制關係獲悉消息之人。
四、喪失前三款身分後,未滿六個月者。
五、從前四款所列之人獲悉消息之人。
前項各款所定之人,實際知悉發行股票公司有重大影響其支付本息能力之
消息時,在該消息明確後,未公開前或公開後十八小時內,不得對該公司
之上市或在證券商營業處所買賣之非股權性質之公司債,自行或以他人名
義賣出。
違反第一項或前項規定者,對於當日善意從事相反買賣之人買入或賣出該
證券之價格,與消息公開後十個營業日收盤平均價格之差額,負損害賠償
責任;其情節重大者,法院得依善意從事相反買賣之人之請求,將賠償額
提高至三倍;其情節輕微者,法院得減輕賠償金額。
第一項第五款之人,對於前項損害賠償,應與第一項第一款至第四款提供
消息之人,負連帶賠償責任。但第一項第一款至第四款提供消息之人有正
當理由相信消息已公開者,不負賠償責任。
第一項所稱有重大影響其股票價格之消息,指涉及公司之財務、業務或該
證券之市場供求、公開收購,其具體內容對其股票價格有重大影響,或對
正當投資人之投資決定有重要影響之消息;其範圍及公開方式等相關事項
之辦法,由主管機關定之。
第二項所定有重大影響其支付本息能力之消息,其範圍及公開方式等相關
事項之辦法,由主管機關定之。
第二十二條之二第三項規定,於第一項第一款、第二款,準用之;其於身
分喪失後未滿六個月者,亦同。第二十條第四項規定,於第三項從事相反
買賣之人準用之。

第 178 條

有下列情事之一者,處新臺幣二十四萬元以上二百四十萬元以下罰鍰:
一、違反第二十二條之二第一項、第二項、第二十六條之一、第一百四十
    一條、第一百四十四條、第一百四十五條第二項、第一百四十七條、
    第一百五十二條、第一百六十五條之一或第一百六十五條之二準用第
    一百四十一條、第一百四十四條、第一百四十五條第二項、第一百四
    十七條,或第一百六十五條之一準用第二十二條之二第一項、第二項
    規定。
二、違反第十四條第三項、第十四條之一第一項、第三項、第十四條之二
    第一項、第五項、第十四條之三、第十四條之四第一項、第二項、第
    十四條之五第一項、第二項、第二十一條之一第五項、第二十五條第
    一項、第二項、第四項、第二十六條之三第一項、第七項、第三十一
    條第一項、第三十六條第五項、第七項、第四十一條、第四十三條之
    一第一項、第四十三條之四第一項、第四十三條之六第五項至第七項
    、第五十八條、第六十一條、第六十九條第一項、第七十九條、第一
    百五十九條規定、第一百六十五條之一或第一百六十五條之二準用第
    十四條第三項、第三十一條第一項、第三十六條第五項、第四十三條
    之四第一項、第六十一條,或違反第一百六十五條之一準用第十四條
    之一第一項、第三項、第十四條之二第一項、第五項、第十四條之三
    、第十四條之四第一項、第二項、第十四條之五第一項、第二項、第
    二十五條第一項、第二項、第四項、第二十六條之三第一項、第七項
    、第三十六條第七項、第四十一條、第四十三條之一第一項、第四十
    三條之六第五項至第七項規定。
三、發行人、公開收購人或其關係人、證券商或其委託人、證券商同業公
    會、證券交易所或第十八條第一項所定之事業,對於主管機關命令提
    出之帳簿、表冊、文件或其他參考或報告資料,屆期不提出,或對於
    主管機關依法所為之檢查予以拒絕、妨礙或規避。
四、發行人、公開收購人、證券商、證券商同業公會、證券交易所或第十
    八條第一項所定之事業,於依本法或主管機關基於本法所發布之命令
    規定之帳簿、表冊、傳票、財務報告或其他有關業務之文件,不依規
    定製作、申報、公告、備置或保存。
五、違反主管機關依第二十五條之一所定規則有關徵求人、受託代理人與
    代為處理徵求事務者之資格條件、委託書徵求與取得之方式、召開股
    東會公司應遵守之事項及對於主管機關要求提供之資料拒絕提供之規
    定,或第一百六十五條之一準用第二十五條之一規定。
六、違反主管機關依第二十六條第二項所定公開發行公司董事、監察人股
    權成數及查核實施規則有關通知及查核之規定。
七、違反第二十六條之三第八項規定未訂定議事規範或違反主管機關依同
    條項所定辦法有關主要議事內容、作業程序、議事錄應載明事項及公
    告之規定,或違反主管機關依第三十六條之一所定準則有關取得或處
    分資產、從事衍生性商品交易、資金貸與他人、為他人背書或提供保
    證及揭露財務預測資訊等重大財務業務行為之適用範圍、作業程序、
    應公告及申報之規定,或第一百六十五條之一準用第二十六條之三第
    八項、第三十六條之一規定。
八、違反第二十八條之二第二項、第四項至第七項或主管機關依第三項所
    定辦法有關買回股份之程序、價格、數量、方式、轉讓方法及應申報
    公告事項之規定,或第一百六十五條之一準用第二十八條之二第二項
    至第七項規定。
九、違反第四十三條之二第一項、第四十三條之三第一項、第四十三條之
    五第一項或主管機關依第四十三條之一第四項所定辦法有關收購有價
    證券之範圍、條件、期間、關係人及申報公告事項之規定,或第一百
    六十五條之一、第一百六十五條之二準用第四十三條之一第四項、第
    四十三條之二第一項、第四十三條之三第一項、第四十三條之五第一
    項規定。
有前項第二款至第七款規定情事之一,主管機關除依前項規定處罰鍰外,
並應令其限期辦理;屆期仍不辦理者,得繼續限期令其辦理,並按次各處
新臺幣四十八萬元以上四百八十萬元以下罰鍰,至辦理為止。
檢舉違反第二十五條之一案件因而查獲者,應予獎勵;其辦法由主管機關
定之。
外國公司為發行人時,該外國公司違反第一項第三款或第四款規定,依第
一項及第二項規定處罰。

臺灣證券交易所股份有限公司上市證券鉅額買賣辦法(100.08.26)

第 2 條

鉅額買賣之方式,以逐筆交易或配對交易為限。
鉅額買賣不得融資、融券。
鉅額買賣之應收應付交割代價及有價證券,與其他採成交日後第二營業日
交割之買賣合併辦理交割。

關係企業合併營業報告書關係企業合併財務報表及關係報告書編製準則(89.10.17)

第 3 條

公開發行公司有下列情形之一者,應編製前條所列三項書表:
一、符合本法所訂推定為有控制與從屬關係者。
二、符合本法所訂互為控制公司與從屬公司者。
三、為他公司之控制公司,同時兼為另一公司之從屬公司者。
公開發行公司適用本法第三百六十九條之三規定,如係因同受政府所控制
而推定與他公司具控制從屬關係,且與他公司間別無本法第三百六十九條
之二規定之控制從屬關係者,得免將他公司編入關係企業合併營業報告書
及關係企業合併財務報表。

第 6 條

公開發行公司於判斷為有關係企業之控制與從屬關係時,除依其法律之關
係外,應考慮其實質關係。
公開發行公司有下列情形之一者,應依本準則規定編製關係企業合併營業
報告書及關係企業合併財務報表。但有相關事證證明無控制與從屬關係者
,不在此限。
一、取得他公司過半數之董事席位者。
二、指派人員獲聘為他公司總經理者。
三、對他公司依合資經營契約規定,擁有經營權者。
四、對他公司資金融通金額達他公司總資產之三分之一以上者。
五、對他公司背書保證金額達他公司總資產之三分之一以上者。
公開發行公司依前項各款判斷為屬從屬關係者,應依本準則規定編製關係
報告書。但有相關事證證明無控制與從屬關係者,不在此限。
公開發行公司因前二項規定依有關事證證明無控制與從屬關係者,應於關
係企業合併營業報告書或關係報告書揭露未納入編製之公司名稱及原因。

證券交易法第四十三條之一第一項取得股份申報事項要點(99.07.21)

2

二、本要點所稱任何人取得公開發行公司已發行股份,其取得股份包括其
    配偶、未成年子女及利用他人名義持有者。

6

六、依本法第四十三條之一第一項後段規定下列申報事項如有變動,應於
    事實發生之日起二日內公告,並檢附公告報紙向主管機關申報:
(一)所持有股份數額增、減數量達該公開發行公司已發行股份總額百分
      之一,且持股比例增、減變動達百分之一時;上開申報及公告義務
      應繼續至單獨或共同取得股份低於該公司已發行股份總額百分之十
      為止。
(二)取得人為公司者,其持股百分之五以上之股東或直接、間接對於持
      有股份百分之五以上之人具有控制權者。
(三)取得股份之目的。
(四)資金來源。
(五)預計一年以內再取得股份之數額。
(六)股權之行使計畫內容。
    前項取得人應就本次與前一次申報持股總額之變動情形,併同申報。
    取得人為公開發行公司者,將前二項應行申報之事項輸入公開資訊觀
    測站資訊系統並完成傳輸後,視為已依規定完成公告。
    任何人單獨取得該公開發行公司已發行股份總額超過百分之十時,除
    應依第一項規定申報及公告外,並應依本法第二十二條之二及第二十
    五條規定申報。

金融資產證券化條例(103.06.04)

第 4 條

本條例用詞定義如下:
一、創始機構:指依本條例之規定,將金融資產 (以下簡稱資產) 信託與
    受託機構或讓與特殊目的公司,由受託機構或特殊目的公司以該資產
    為基礎,發行受益證券或資產基礎證券之金融機構或其他經主管機關
    核定之機構。
二、資產:指由創始機構收益及處分之下列資產:
 (一) 汽車貸款債權或其他動產擔保貸款債權及其擔保物權。
 (二) 房屋貸款債權或其他不動產擔保貸款債權及其擔保物權。
 (三) 租賃債權、信用卡債權、應收帳款債權或其他金錢債權。
 (四) 創始機構以前三目所定資產與信託業成立信託契約所生之受益權。
 (五) 其他經主管機關核定之債權。
三、證券化:指創始機構依本條例之規定,將資產信託與受託機構或讓與
    特殊目的公司,由受託機構或特殊目的公司以該資產為基礎,發行受
    益證券或資產基礎證券,以獲取資金之行為。
四、特殊目的信託:指依本條例之規定,以資產證券化為目的而成立之信
    託關係。
五、特殊目的公司:指依本條例之規定,經主管機關許可設立,以經營資
    產證券化業務為目的之股份有限公司。
六、受益證券:指特殊目的信託之受託機構依資產信託證券化計畫所發行
    ,以表彰受益人享有該信託財產本金或其所生利益、孳息及其他收益
    之受益權持分 (以下分別簡稱本金持分、收益持分) 之權利憑證或證
    書。
七、資產基礎證券:指特殊目的公司依資產證券化計畫所發行,以表彰持
    有人對該受讓資產所享權利之權利憑證或證書。
八、資產池:指創始機構信託與受託機構或讓與特殊目的公司之資產組群
    。
九、殘值受益人:指受益證券或資產基礎證券清償後,對資產池之賸餘財
    產享有利益之人。
十、監督機構:指為保護資產基礎證券持有人之權益,由特殊目的公司依
    資產證券化計畫之規定所選任之銀行或信託業。
十一、服務機構:指受受託機構之委任,或特殊目的公司之委任或信託,
      以管理及處分信託財產或受讓資產之機構。
十二、金融機構:指下列機構:
 (一) 銀行法所稱之銀行、信用卡業務機構及票券金融管理法所稱之票券
      金融公司。
 (二) 依保險法以股份有限公司組織設立之保險業。
 (三) 證券商:指依證券交易法設立之證券商。
 (四) 其他經主管機關核定之金融相關機構。
十三、信託監察人:指由受託機構依特殊目的信託契約之約定或經受益人
      會議決議所選任,而為受益人之利益,行使本條例所定權限之人。
前項所稱受託機構,以信託業法所稱之信託業,並經主管機關認可之信用
評等機構評等達一定等級以上者為限。

證券交易法第一百五十七條之一第五項及第六項重大消息範圍及其公開方式管理辦法(99.12.22)

第 2 條

本法第一百五十七條之一第五項所稱涉及公司之財務、業務,對其股票價
格有重大影響,或對正當投資人之投資決定有重要影響之消息,指下列消
息之一:
一、本法施行細則第七條所定之事項。
二、公司辦理重大之募集發行或私募具股權性質之有價證券、減資、合併
    、收購、分割、股份交換、轉換或受讓、直接或間接進行之投資計畫
    ,或前開事項有重大變更者。
三、公司辦理重整、破產、解散、或申請股票終止上市或在證券商營業處
    所終止買賣,或前開事項有重大變更者。
四、公司董事受停止行使職權之假處分裁定,致董事會無法行使職權者,
    或公司獨立董事均解任者。
五、發生災難、集體抗議、罷工、環境污染或其他重大情事,致造成公司
    重大損害,或經有關機關命令停工、停業、歇業、廢止或撤銷相關許
    可者。
六、公司之關係人或主要債務人或其連帶保證人遭退票、聲請破產、重整
    或其他重大類似情事;公司背書或保證之主債務人無法償付到期之票
    據、貸款或其他債務者。
七、公司發生重大之內部控制舞弊、非常規交易或資產被掏空者。
八、公司與主要客戶或供應商停止部分或全部業務往來者。
九、公司財務報告有下列情形之一:
(一)未依本法第三十六條規定公告申報者。
(二)編製之財務報告發生錯誤或疏漏,有本法施行細則第六條規定應更
      正且重編者。
(三)會計師出具無保留意見或修正式無保留意見以外之查核或核閱報告
      者。但依法律規定損失得分年攤銷,或第一季、第三季及半年度財
      務報告若因長期股權投資金額及其損益之計算係採被投資公司未經
      會計師查核簽證或核閱之報表計算等情事,經其簽證會計師出具保
      留意見之查核或核閱報告者,不在此限。
(四)會計師出具繼續經營假設存有重大疑慮之查核或核閱報告者。
十、公開之財務預測與實際數有重大差異者或財務預測更新(正)與原預
    測數有重大差異者。
十一、公司營業損益或稅前損益與去年同期相較有重大變動,或與前期相
      較有重大變動且非受季節性因素影響所致者。
十二、公司有下列會計事項,不影響當期損益,致當期淨值產生重大變動
      者:
  (一)辦理資產重估。
  (二)金融商品期末評價。
  (三)外幣換算調整。
  (四)金融商品採避險會計處理。
  (五)未認列為退休金成本之淨損失。
十三、為償還公司債之資金籌措計畫無法達成者。
十四、公司辦理買回本公司股份者。
十五、進行或停止公開收購公開發行公司所發行之有價證券者。
十六、公司取得或處分重大資產者。
十七、公司發行海外有價證券,發生依上市地國政府法令及其證券交易市
      場規章之規定應即時公告或申報之重大情事者。
十八、其他涉及公司之財務、業務,對公司股票價格有重大影響,或對正
      當投資人之投資決定有重要影響者。

相關判例裁判

裁判字號:最高法院 101年台上字第 5026 號 刑事判決

裁判日期:民國 101 年 09 月 27 日
要  旨:
證券交易法第一百五十五條第一項第四款規定,不得有「意圖抬高或壓低
集中市場某種有價證券之交易價格,自行或以他人名義,對該有價證券連
續以高價買入或以低價賣出者」之行為。依同條第二項規定,此於證券商
營業處所買賣有價證券,準用之。違反者,應依同法第一百七十一條第一
項第一款之規定論處(下稱本罪)。本罪之構成要件雖法條文中僅規定「
意圖抬高或壓低集中市場某種有價證券之交易價格,自行或以他人名義,
對該有價證券連續以高價買入或以低價賣出者」,然鑑於證券交易法第一
百五十五條第一項、第二項關於對上市(上櫃)有價證券禁止行為之規定
,其目的在使上市(上櫃)有價證券之價格能在自由市場正常供需競價下
產生,避免遭受特定人操控,以維持證券價格之自由化,藉此維護證券市
場之交易秩序及健全發展,並保障投資大眾之利益。因之,是否成立本罪
,除應考量上開法條文所定構成要件外,對於行為人連續以高價買入或低
價賣出特定有價證券行為,客觀上是否有致使該特定有價證券之價格,不
能在自由市場供需競價下產生之情形,亦應一併考量,始符合本罪之規範
目的。亦即本罪之成立,固不以該特定有價證券價格是否產生急遽變化之
結果,或實質上是否達到所預期之高價或低價為必要。但仍須考量其行為
客觀上是否有致該特定有價證券之價格,不能在自由市場因供需競價而產
生之情形存在,始符合本罪之規範目的。關於行為人「意圖抬高或壓低集
中市場某種有價證券之交易價格」之主觀構成要件,係屬行為人之心中想
法,通常未表現於外,又行為人大都否認有此不法意圖,必須依賴其客觀
行為所顯現之具體情狀,加以綜合判斷。而證券交易市場之投資者眾多,
倘行為人之買進或賣出行為,未能誘使投資大眾跟隨買進或賣出,勢必因
自由市場之供需競價,而無由達成抬高或壓低某種有價證券交易價格之不
法目的。又一般買賣股票之目的在獲取利益,行為人是否意在藉由抬高或
壓低股票交易價格所形成股價落差以圖謀不法利益,亦與判斷行為人有無
上述主觀構成要件,具有重要關聯。本院前三次發回意旨一再闡述就本罪
之主觀構成要件而言,行為人主觀上應有以造成交易活絡表象,對市場供
需之自然形成,加以人為干擾,藉以引誘投資大眾買入或賣出股票,以利
用股價落差謀取不法利益之意圖為必要等語,並非於法條文規定「意圖抬
高或壓低集中市場某種有價證券之交易價格」主觀構成要件之外,另行增
加(或補充)法條文未規定之主觀構成要件,而係參酌立法之規範目的,
進一步闡釋法條文所定主觀構成要件蘊含之精義及完整之內涵,俾有助於
正確判斷,符合刑罰謙抑原則。上述各節,與原判決理由所說明「判斷行
為人是否有影響或操縱市場以抬高或壓低某種有價證券價格之主觀意圖,
應考量行為人之屬性、交易動機、被炒作股票之交易情況、行為人之交易
價格(於抬高股價之情形,是否拉開盤、拉尾盤或於向上委託買入;於摜
壓股價之情形,是否殺開盤、殺尾盤或向下委託賣出)、交易量、交易市
場大盤、類股量價變化、以及是否違反投資效率等客觀情形等因素綜合判
斷。」等語(見原判決第一一頁),所闡釋如何判斷本罪之主觀構成要件
,並無實質差異,亦無互相排斥之情形。又原判決理由雖說明「本罪係屬
行為犯,行為人僅須於主觀上有『壓低交易市場某種有價證券之交易價格
之意圖』,客觀上有『連續以低價賣出以壓低該有價證券交易價格之行為
』,即屬違反該規定,而構成同法第一百七十一條之罪,不以價格發生急
遽變化之結果為必要,亦不必事實上達到行為人所預期之高價或低價為必
要(最高法院九十一年度台上字第三○三七號、九十二年度台上字第一六
九○號、九十三年度台上字第六五○七號、九十四年度台上字第一○四三
號、九十五年度台上字第四九七八號、九十六年度台上字第二四五三號、
九十七年度台上字第二一七一號、九十八年度台上字第一一二二號判決意
旨參照)。」然上開所引用之本院判決係重在闡述本罪係行為犯而非結果
犯,並非論述如何判斷行為人是否符合本罪有關「意圖抬高或壓低集中市
場某種有價證券之交易價格」之主觀構成要件,與首開進一步從規範目的
加以闡釋所為說明,均無扞格。至於原判決另援引部分學者關於將上述本
院發回意旨理解為係增加(或補充)法條文未規定之主觀構成要件之見解
部分,或屬誤會,或未完全考量本罪之規定,旨在維護自由市場對上市(
上櫃)有價證券之價格能在自由市場供需競價下產生等規範目的,尚非的
論。

裁判字號:最高法院 101年台上字第 5471 號 刑事判決

裁判日期:民國 101 年 10 月 25 日
要  旨:
(一)刑事訴訟法第 165  條之 1  第 2  項規定,錄音、錄影、電磁紀
      錄或其他相類之證物可為證據者,審判長應以適當之設備,顯示聲
      音、影像、符號或資料,使當事人、代理人、辯護人或輔佐人辨認
      或告以要旨。以電磁紀錄為證據者,應先證明該電磁紀錄之真正,
      經認為可予採信之後,始為傳聞法則適用與否之判斷。是以,證據
      既屬被告以外之人於審判外之書面或言詞陳述,對被告而言為傳聞
      證據,被告既爭執其證據能力,且未表示同意證人偵訊之陳述具有
      證據能力,原判決關於該部分證據能力之說明卻認其均有證據能力
      ,即有與卷內資料不相適合之違法。
(二)證券交易法第 155  條第 1  項第 4  款規定,不得有意圖抬高或
      壓低集中市場某種有價證券之交易價格,自行或以他人名義,對該
      有價證券連續以高價買入或以低價賣出者之行為,其目的係在使有
      價證券價格能在自由市場正常供需競價下產生,避免遭受特定人操
      控,以維持證券價格自由化,並維護投資大眾利益。應以行為人主
      觀上有影響或操縱股票市場行情,以謀取不法利益之意圖,客觀上
      有對於某種有價證券連續以高價買入或低價賣出之行為,始克成立
      。是以,行為人純係基於經濟性因素之判斷,自認有利可圖,或為
      避免投資損失擴大,而有連續以高價買入或低價賣出股票之行為,
      縱因而獲致利益或產生虧損,並造成股票價格波動,仍須以積極證
      據證明行為人主觀上有故意炒作股票價格,誘使他人為買進或賣出
      ,以利用價差謀取不法利益之意圖,始能依證券交易法第 155  條
      第 1  項第 4  款罪名論科。

(裁判要旨內容由法源資訊撰寫)

裁判字號:最高法院 102年台上字第 168 號 刑事判決

裁判日期:民國 102 年 01 月 10 日
要  旨:
(一)刑事訴訟法第 159  條之 4  第 2  款之業務文書,除依文書本身
      之外觀判斷是否出於通常業務過程之繼續性、機械性而為準確之記
      載外,因其內容可能含有其他陳述在內,在特別可信之情況擔保要
      求下,其製作者之證言等自非不可作為判斷之資料。是以,證交所
      等依監視系統事先設定處理方式之「程式性決策」所製作之交易分
      析意見書,其中有關股票交易紀錄之記載,既係出於營業之需要而
      日常性為機械連續記載,具有不間斷、有規律而準確之特徵,應無
      疑問;又依據股票交易紀錄異常所為之分析意見,如經該製作者在
      審判庭具結陳述係據實製作,應認已有其他特別可信之情況為擔保
      ,既與股票之交易紀錄合一構成法律上規定製作之業務文書之一部
      ,允許其具有證據能力,並不違背本條款規定之意旨。則原審認股
      票分析意見書,係證交所就股票等分別記載股市交易之客觀事實,
      與證券業者提供證券帳戶往來資料無異,乃依其等業務上所製作之
      紀錄文書,其數據資料並無失真或顯不可信之狀況,而具證據能力
      。
(二)證券交易法第 155  條第 1  項第 4  款規定,對於在證券交易所
      上市之有價證券不得有意圖抬高或壓低集中交易市場某種有價證券
      之交易價格,自行或以他人名義,對該有價證券連續以高價買入或
      以低價賣出之行為。違反者,應依同法第 171  條第 1  款規定論
      處。其目的係使有價證券之價格能在自由市場正常供需競價下產生
      ,避免遭受特定人操縱,以維持證券價格之自由化,而維護投資大
      眾之利益。換言之,行為人主觀上有非法影響或操縱股票市場行情
      ,利用股票數量有限及集中市場大量迅速交易功能,炒作股票價格
      ,創造虛偽交易狀況與價格假象,誘使一般投資大眾跟進,以謀取
      不法利益之意圖,客觀上有對於某種有價證券連續以高價買入或低
      價賣出之行為即可成立該罪名,且該罪係行為犯,並不以產生其期
      待之高價或低價或實際獲利為必要。是以,原判決憑證據,認定行
      為人委託買賣公司股票之交易行為,主觀上有意圖操縱公司股票股
      價,以造成交易活絡表象,對市場供需之自然形成加以人為干擾,
      藉資引誘他人買進或賣出,利用股價落差圖謀不法利益之意圖,縱
      未獲取任何利益,或有虧損,仍無礙其主觀不利意圖,自無理由盾
      矛之違法。

(裁判要旨內容由法源資訊撰寫)

裁判字號:最高法院 102年台上字第 3349 號 刑事判決

裁判日期:民國 102 年 08 月 15 日
要  旨:
按證券交易法第 155  條維持證券價格之自由化之立法意旨,是否成立同
條第 1  項第 4  款之罪,除應具備法條文所定意圖意圖抬高或壓低集中
交易市場某種有價證券之交易價格之主觀構成要件外,對於行為人連續高
價買入或低價賣出特定有價證券行為,需考量客觀上是否有致使該特定有
價證券之價格,不能在自由市場供需競價下產生之情形,而不以該特定有
價證券價格是否產生急遽變化之結果,或實質上是否達到所預期之高價或
低價為必要。

(裁判要旨內容由法源資訊撰寫)

裁判字號:最高法院 95年台上字第 5487 號 刑事判決

裁判日期:民國 95 年 10 月 05 日
要  旨:
(一)依上訴人行為時證券交易法第一百五十五條第一項第六款之規定,
      旨在防止證券價格受操縱,其中對於在證券交易所上市之有價證券
      ,不得有直接或間接從事其他影響集中交易市場某種有價證券交易
      價格之操縱行為。查該款所禁止對某種有價證券交易價格之操縱行
      為,乃指:意圖以人為方式影響證券市場價格,誘使或誤導他人為
      交易,使某種證券之市場價格以異於正常供需方式而變動者而言;
      其目的在維持證券價格之自由化,使交易市場在公平、公開的情況
      下充分發揮供需的價格機能,避免因人為操縱的投機行為影響市場
      價格而誤導投資人,致影響市場交易秩序,亦即為使有價證券之價
      格,能在自由市場正常供需競價下產生,避免由自由供需關係決定
      價格演變為有計畫的人為價格,以保護一般投資大眾,所作對特定
      人經濟權之限制。再觀之本法於民國八十九年七月十九日修正時之
      立法說明:第一百五十五條第一項第三款係規範所謂「相對委託」
      之交易行為,此種行為亦製造市場交易活絡之假象,影響市場行情
      ,實有必要予以禁止;再者,本款「意圖」須與其刻意之炒作行為
      結合才有構成犯罪之可能。……為有效規範市場秩序,保障投資人
      權益,修正第一項第六款有嚇阻不法之徒利用各種操縱手段或市場
      弊端不當影響市場行情之功能等語。依上所述,如行為時證券交易
      法第一百五十五條第一項第六款為同條項第三款之概括規定時,若
      其行為合於同條項第三款之情形者,因其本質上已將操縱股價行為
      之觀念包含在內,即應依同條項第三款之罪論擬,不能更論以同條
      項第六款之罪,始為適法。證券交易法第一百五十五條,於五十七
      年四月三十日訂定時,原規定:「對於在證券交易所上市之有價證
      券,不得有左列各款之行為:……〔第三款〕意圖影響市場行情,
      與他人通謀,以約定價格於自己出售,或購買有價證券時,使約定
      人同時為購買或出售之相對行為者。……〔第六款〕直接或間接從
      事其他以影響市場行情為目的之行為者。」嗣於七十七年一月二十
      九日修正為:「〔第一項〕對於在證券交易所上市之有價證券,不
      得有左列各款之行為:……〔第三款〕意圖抬高或壓低集中交易市
      場某種有價證券之交易價格,與他人通謀,以約定價格於自己出售
      ,或購買有價證券時,使約定人同時為購買或出售之相對行為者。
      ……〔第六款〕直接或間接從事其他影響集中交易市場某種有價證
      券交易價格之操縱行為者。」並說明本條立法意旨原在防止證券價
      格受操縱,違反者,應依第一百七十一條規定處以刑罰,惟因第二
      款至第六款均以「意圖影響市場行情」為要件,何謂「市場行情」
      ,主管機關與法院見解,頗生歧異,致管理及移罰效果不彰,爰將
      第三款、第四款及第六款之「市場行情」均修正為「集中交易市場
      某種有價證券交易價格」,並將第三款及第四款之「意圖影響」參
      照美國證券交易法第九條,修正為「意圖抬高或壓低」,以資明確
      。……第六款作文字修正。從而,本條規定於七十七年一月二十九
      日修正後,如行為人與他人通謀,以約定價格於自己出售,或購買
      集中交易市場某種有價證券時,使約定人同時為購買或出售之相對
      行為,其目的係使該有價證券之股價維持於一定價位即俗稱平盤,
      或有其他俗稱護盤之行為,而非意圖抬高或壓低該有價證券之交易
      價格時,則應屬行為時證券交易法第一百五十五條第一項第六款規
      範之範疇,不得依同條項第三款或第四款處斷。
(二)被告以外之人於審判外之言詞或書面陳述,除法律有規定者外,不
      得作為證據,刑事訴訟法第一百五十九條第一項定有明文。而所謂
      法律有規定者,即包括同法第一百五十九條之一至之五所規定傳聞
      證據具有證據能力之例外情形。故如欲採被告以外之人於審判外之
      言詞,即如警詢或檢察官偵查中之言詞為證據時,必須符合法律所
      規定之例外情形,方得認其審判外之陳述有證據能力,並須於判決
      中具體說明其符合傳聞證據例外可信之情況及心證理由,否則即有
      違證據法則及判決不備理由之違誤。
(三)(修正前)刑法第五十五條所謂牽連犯,必須二個以上之行為有方
      法與結果之關係者,始足構成,亦即必須以犯一罪之方法行為犯他
      罪,或以犯一罪之結果行為犯他罪,方有牽連關係之可言。

裁判字號:最高法院 96年台上字第 1119 號 刑事判決

裁判日期:民國 96 年 03 月 08 日
要  旨:
證券交易法第一百五十五條第一項第四款規定:「對於在證券交易所上市
之有價證券,不得有意圖抬高或壓低集中交易市場某種有價證券之交易價
格,自行或以他人名義,對該有價證券,連續以高價買入或以低價賣出之
行為」。係以行為人主觀上有抬高或壓低集中交易市場某種有價證券交易
價格之意圖,客觀上有自行或以他人名義,對該有價證券,連續以高價買
入或以低價賣出之行為,為成立要件。

(裁判要旨內容由法源資訊撰寫)

裁判字號:最高法院 97年台上字第 2012 號 刑事判決

裁判日期:民國 97 年 05 月 15 日
要  旨:
民國九十三年四月二十八日修正前證券交易法第一百五十五條第一項第一
、三、四、五、六款之規定,即學理上所謂「反操縱條款」,違反者,應
依同法第一百七十一條之規定處罰,旨在規範證券交易所上市之有價證券
,在交易上之各種不法操縱行為。而同法條項第六款之規定,則為非法操
縱行為之概括類型,文義上仍應視為非法操縱行為之另一種類型,其所禁
止直接或間接從事其他影響集中交易巿場某種有價證券交易價格之操縱行
為,乃指:意圖以人為方式影響證券市場價格,誘使或誤導他人為交易,
使某種證券之市場價格以異於正常供需方式而變動者而言。本罪之構成,
需有以人為方式影響證券市場價格之意圖,結合其誘使或誤導他人為交易
之積極行為,致生集中交易巿場某種有價證券之市場價格以異於正常供需
方式而為變動之結果,其間並具有因果關聯,始足當之。

(裁判要旨內容由法源資訊撰寫)
資料來源:法源法律網 www.lawbank.com.tw