| 關 鍵 詞： |
被動的投資人；本票；非證券；變動年金；風險資本標準；票券；商業或投資二分法；購買行為；經濟實質；證券；救濟性立法 |
| 中文摘要： |
在刑事案件，認定系爭事實是否為證券的權限，係由陪審團行使，法官不可引導或指示陪審團關於系爭事實是否為證券，僅能告知陪審團其有判斷是否證券之權限。於民事訴訟時，原則上也是適用相同的原則，不過，在依「優勢證據」原則（ preponderance ）而非依「合理懷疑」（ reasonable doubt ）原則定舉證責任時，則為例外。當系爭事實在法律上已一面倒的對其中一方有利時，「法官」可以直接作判決。
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| 目 次： |
壹、緒論－美國證券法規上證券之種類
貳、文義解釋原則
參、實質解釋原則
肆、Howey 標準
伍、商業或投資二分法
一、肯定說
二、否定說
陸、風險資本標準
柒、出售事業說
一、肯定說
二、否定說
捌、認定權限之劃分－代結論
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